research(5m): разбор 133 источников по 5 направлениям + сводка «что брать в бэктест»

ЧТО: directions/*.md+json (поток заявок, кросс-секция, издержки и исполнение, ML, волатильность),
сводный sources/ALL_SOURCES.json (133 источника с URL, горизонтом, заложенными издержками, вердиктом),
docs/SYNTHESIS.md — итог со страницы вики.
ПОЧЕМУ: сверить наши прогоны с литературой и взять готовые проверяемые формулировки правил.
ГЛАВНОЕ: ни одной работы с net-плюсом на 1-15м при издержках >=10 б.п.; пик валового эджа 1,3 б.п. на 15м
и 0,15 б.п. на 5м (Kitron & Wengrowicz 2026, 183 пары) против нашего круга 11 б.п.
КАК ПРОВЕРЕНО: JSON всех пяти направлений валидны (15/24/27/29/38 = 133 записи), отчёты 43-61 КБ.

directions/xs-short-horizon.json

@@ -0,0 +1,314 @@
+[
+  {
+    "title": "Short-horizon mean reversion in cryptocurrency markets: a matched cross-market measurement",
+    "authors": "Nadav A. Kitron; Jonathan M. Wengrowicz",
+    "year": 2026,
+    "url": "https://arxiv.org/abs/2608.21888",
+    "doi": "arXiv:2608.21888",
+    "horizon": "15 минут (также 1ч, 4ч; отдельно 5м)",
+    "data": "183 пары Binance USDT spot, 15-мин свечи, 2025-01-01..2026-02-11 + холдаут 2026-02-12..2026-08-08; контроль 187 акций/ETF США",
+    "costs_assumed": "Барьеры заданы явно: мейкер 5 б.п., тейкер 10-20 б.п. на круг",
+    "key_numbers": "OOS AUC крипта 0,531 (98% пар >0,5) vs акции 0,499; 90% of 183 пар FDR-значимы; знаковая корреляция -0,035 (98% пар отрицательна); брутто-эдж на сделку пик ок. 1,3 б.п. на 15м и 0,15 б.п. на 5м; медиана пары 0,46 б.п.; ни одна из 183 пар не проходит 5 б.п.",
+    "verdict": "ОПРОВЕРГАЕТ исполнимость: 1,3 б.п. (15м) и 0,15 б.п. (5м) в 8 и 70 раз меньше нашего тейкерского круга 0,11% ; funding/basis/funding-clock/volatility/session кондиционирование - плоско (App. F)",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "The Quarter-Hour Effect: Periodic Algorithmic Trading and Return Predictability in Cryptocurrency Futures",
+    "authors": "Chan Kim; Peter Reinhard Hansen",
+    "year": 2026,
+    "url": "https://arxiv.org/abs/2607.09426",
+    "doi": "arXiv:2607.09426",
+    "horizon": "прогноз 4-12 часов, событие каждые 15 минут (96/сутки)",
+    "data": "6 перпов Binance (BTC, ETH, XRP, SOL, DOGE, ADA), tick-data, 2021-01-01..2024-10-31, 10-секундные окна",
+    "costs_assumed": "Издержки не моделируются; горизонт 4-12ч => низкий оборот (единицы сделок в сутки)",
+    "key_numbers": "CFE (б.п. на единицу OI) на 4/8/12ч: BTC 3,84/5,55/6,39 (t 4,21/3,78/3,34); ETH 2,76/4,68/5,40; DOGE 5,02/8,49/11,33; открытия, совпадающие с funding-расчётом (00:00/08:00/16:00 UTC), исключены (93 из 96 событий)",
+    "verdict": "КАНДИДАТ №1: единственный низкооборотный сигнал в крипте на границе нашего горизонта; 11 б.п. терпимо при эдж/сделку >25 б.п.",
+    "implementable": true
+  },
+  {
+    "title": "Bitcoin intraday time-series momentum",
+    "authors": "Daniel Shen; Andrew Urquhart; Pengfei Wang",
+    "year": 2022,
+    "url": "https://centaur.reading.ac.uk/100181/3/21Sep2021Bitcoin%20Intraday%20Time-Series%20Momentum.R2.pdf",
+    "doi": "10.1111/fire.12290",
+    "horizon": "внутридневной: первый получас -> последний получас (сессия 17:00 EST)",
+    "data": "BTC/USD, 5 бирж (Bitfinex, Bitstamp, CEX.IO, Coinbase, Kraken), tick -> 1 мин, с 2013 по 31.12.2020",
+    "costs_assumed": "Издержки явно НЕ вычтены (только отсылка к робастности Gao et al. у акций)",
+    "key_numbers": "Тайминг: 7,82% годовых (r_ONFH), 17,32% (r_SLH), 16,69% (оба) при success rate >50% против always-long 6,54%; buy&hold 154,62%; коэффициент на второй-с-конца получас отрицательный: бета ок. -27, R2 11,4% (JPY-пары), -18,15 с R2 2,5% (часы NYSE)",
+    "verdict": "ТЕЙКЕРОМ ОТРИЦАТЕЛЬНО: 1 круг/сутки = 0,11% x ~365 = ~40%/год против брутто 7,8-17,3%; мейкером (14,6%/год) остаётся только контр-вариант r_SLH",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Intraday Return Predictability in the Cryptocurrency Markets: Momentum, Reversal, or Both",
+    "authors": "Zhuzhu Wen; Elie Bouri; Yahua Xu; Yang Zhao",
+    "year": 2022,
+    "url": "https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4080253",
+    "doi": "10.2139/ssrn.4080253",
+    "horizon": "внутридневной (минуты-часы)",
+    "data": "BTC 2013-03-03..2020-05-31, также ETH, LTC, XRP; высокочастотные цены",
+    "costs_assumed": "Не раскрыты (доступен только abstract - paywall)",
+    "key_numbers": "Есть и внутридневной momentum, и внутридневной reversal; reversal уникален для крипты (перереакция/самоуверенность); тайминг-стратегия даёт экономическую ценность выше always-long и buy&hold",
+    "verdict": "НЕ ПРОЧИТАНО ПОЛНОСТЬЮ (paywall); без своих замеров в бэктест не берём",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Cross-cryptocurrency return predictability",
+    "authors": "Li Guo; Bo Sang; Jun Tu; Yu Wang",
+    "year": 2024,
+    "url": "https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0165188924000551",
+    "doi": "10.1016/j.jedc.2024.104863",
+    "horizon": "до 10 минут",
+    "data": "минутные данные Binance, кросс-секция криптовалют",
+    "costs_assumed": "Заявлено: long-short даёт sizable return out-of-sample after accounting for transaction costs; величина издержек в abstract не раскрыта",
+    "key_numbers": "+0,40..+4,82 б.п. к доходности фокусной монеты на 1 SD пулированного лаг-дохода других монет (минутный горизонт); робастно к adaptive LASSO и PCA; медленная диффузия информации",
+    "verdict": "НЕ ИСПОЛНЯЕТСЯ ТЕЙКЕРОМ: сигнал <=4,8 б.п. при круге 11 б.п.; минутный ребаланс даёт порядка -600 б.п./сутки издержек",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "A seesaw effect in the cryptocurrency market: Understanding the return cross predictability of cryptocurrencies",
+    "authors": "Yuecheng Jia; Yangru Wu; Shu Yan; Yuzheng Liu",
+    "year": 2023,
+    "url": "https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0927539823000956",
+    "doi": "RePEc:eee:empfin:v:74:y:2023:i:c:s0927539823000956",
+    "horizon": "внутридневной (минуты)",
+    "data": "22 крупные криптовалюты, внутридневные доходности",
+    "costs_assumed": "Не раскрыты в abstract",
+    "key_numbers": "Отрицательный lead-lag (в отличие от акций): крупные монеты негативно предсказывают остальные; мелкие крупных почти никогда не предсказывают; LASSO-стратегия на кросс-предсказуемости даёт высокозначимую прибыль",
+    "verdict": "НЕ ПРОЧИТАНО ПОЛНОСТЬЮ (ScienceDirect paywall); механизм = реверс после движения лидера, проверять самостоятельно",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Price Transmission from Bitcoin to Altcoins: High-Frequency Evidence and Implications for Trading Strategy",
+    "authors": "авторы Springer-статьи (Journal of Financial Services / s10690)",
+    "year": 2026,
+    "url": "https://link.springer.com/article/10.1007/s10690-026-09589-z",
+    "doi": "10.1007/s10690-026-09589-z",
+    "horizon": "1-3 минуты",
+    "data": "1-мин цены Binance, 369-381 актив; режимы Bull/Bear/Sideways/Crash 2024-2025; мелкокапы BIFI, CITY, PIVX, GNO, QKC",
+    "costs_assumed": "fee = 0,02% за сторону (ок. 4 б.п. на круг) - выше минимально возможной на Binance (~0,0175%)",
+    "key_numbers": "Мелкокапитализированные ALT реагируют на BTC с лагом 1 мин; ISI vs лог числа сделок r=0,561 (Bull), 0,483 (Bear); Грейнджер BTC->ALT односторонний (5% уровень); коэффициенты BTC на t-1 у PIVX и QKC >0,1; авторегрессия GNO -0,22; LightGBM lag-стратегия бьёт buy&hold в OOS во всех режимах (абсолютные цифры только на графиках)",
+    "verdict": "Их 4 б.п./круг в 2,75 раза дешевле нашего тейкера; их активы - неликвид (наше слиппедж 3 б.п./нога => круг ~17 б.п.); ТОЛЬКО МЕЙКЕРОМ и только на прыжках BTC",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Crypto carry",
+    "authors": "Maik Schmeling; Andreas Schrimpf; Karamfil Todorov",
+    "year": 2023,
+    "url": "https://www.bis.org/publ/work1087.pdf",
+    "doi": "BIS Working Papers 1087",
+    "horizon": "дневной/недельный (фундамент базиса)",
+    "data": "фьючерсы и перпетуалы vs спот по крипте, ок. 2019-2024",
+    "costs_assumed": "Не в abstract; полный PDF из нашей среды недоступен (bis.org отдаёт HTML вместо PDF)",
+    "key_numbers": "Carry (базис фьючерс-спот) доходит до 60% годовых и сильно меняется во времени; объясняется волатильной convenience yield: trend-chasing и внимание мелких инвесторов + нехватка арбитражного капитала",
+    "verdict": "Читал только abstract; фундамент для funding/basis, но правила 1-60 мин не даёт",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Crypto Carry: The Funding-Rate Cross-Section, Net of Costs and the Liquidation Tail",
+    "authors": "Bryan Vine",
+    "year": 2026,
+    "url": "https://bryanvine.github.io/alpha-research/paper2.html",
+    "doi": "",
+    "horizon": "дневной / 8-часовой ребаланс (funding-такты)",
+    "data": "30 Binance USD-M перпов, 2023-01..2026-05, 112 853 funding-события, ноль пропусков; медиана годового funding 7,3% (2023) -> 13,4% (2024) -> 2,8% (2025) -> 0,6% (2026)",
+    "costs_assumed": "4 б.п. one-way schedule; deflated Sharpe; probability of backtest overfitting (PBO)",
+    "key_numbers": "Level-carry: headline Sharpe 8,5 - артефакт нулевой волатильности funding; честно +5,6%/год с деградацией до отрицательной к 2026. Кросс-секционный funding-фактор (long low / short high): in-sample Sharpe 0,71, purged walk-forward OOS Sharpe 0,39, все 36 конфигураций положительны (0,58-1,5), deflated Sharpe 0,63, PBO 0,81, MDD -35%. H5 (экстремальный funding предсказывает доходности) - не подтверждена",
+    "verdict": "ЕДИНСТВЕННЫЙ funding-подход, выживший net-of-costs, но это Sharpe ок. 0,4 на дневном/8ч ребалансе; при нашем тейкерском круге (2 ноги x 11 б.п. = 22 б.п. за ребаланс против 11,6 б.п./сутки купона) - около нуля/отрицательно; тестировать мейкером",
+    "implementable": true
+  },
+  {
+    "title": "Funding Rates as a Cross-Sectional Factor in Perpetual Futures (practitioner note, survivorship-free)",
+    "authors": "OctopusTakopi (публичный исследовательский отчёт)",
+    "year": 2026,
+    "url": "https://github.com/OctopusTakopi/funding-rate-alpha",
+    "doi": "",
+    "horizon": "1-24 часа (включая удержание через момент расчёта funding'а)",
+    "data": "791 контракт (включая делистнутые), 2,43 млн расчётов funding, расширено до 6,1 млн расчётов на трёх биржах, 2020 - середина 2026; 5-мин метрики открытого интереса; 421 ликвидный контракт",
+    "costs_assumed": "4 б.п. one-way schedule; отдельно указано: безубыточность только при комиссии 23 б.п.",
+    "key_numbers": "Доллар-нейтральная децильная книга собирает 11,6 б.п./сутки funding'а (2/3 с длинной ноги); нетто 8,9 б.п./сутки, но 2/3 прибыли в 2020-21, после порог не проходит. OI-кондиционирование рушится с +34 против +6 б.п./сутки до +7,0 при t=0,35 после контроля внутри дня. Удержание только через момент расчёта funding'а не работает на 1,73 млн расчётов",
+    "verdict": "При нашем тейкерском круге чистая величина ок. 0..+0,5 б.п./сутки => на грани нуля; подтверждает наш вывод 'базис-carry отрицательно'",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Trading volume and liquidity provision in cryptocurrency markets",
+    "authors": "Daniele Bianchi; Mykola Babiak; Alexander Dickerson",
+    "year": 2022,
+    "url": "https://www.econstor.eu/bitstream/10419/272870/1/1807310930.pdf",
+    "doi": "Sveriges Riksbank Working Paper 413 / 10.1016/j.jbankfin.2022.106570",
+    "horizon": "дневной (t-1 -> t)",
+    "data": "топ-100 по Amihud пар против USD, 2017-03-01..2022-03-01, 179 023 наблюдений, агрегация 80+ бирж",
+    "costs_assumed": "В тексте: 30 б.п. long + 40 б.п. short; в подписи к Table 5: 20 б.п. long + 30 б.п. short (внутреннее расхождение фиксируем)",
+    "key_numbers": "EW-реверс 2,187%/сутки (Sharpe 0,37/сутки) -> 1,687% нетто; VW 0,558% -> 0,058%. Условный low-volume реверс EW 1,226% -> 0,726% net; VW 0,625% -> 0,125% (незначимо). НА BINANCE: EW gross 0,187% -> net -0,213%; VW 0,059% -> net -0,341%. Предикторы: идиосинкратическая волатильность (t=4,99 EW) и спреды/TED; эффект сконцентрирован в мелких, менее ликвидных, более волатильных парах",
+    "verdict": "ПРЯМАЯ УЛИКА 'не исполняется': на живой Binance реверс после издержек отрицателен даже при 20/30 б.п.; эффект живёт в неликвидном хвосте, недоступном при нашем слиппедже",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Impact of size and volume on cryptocurrency momentum and reversal",
+    "authors": "Milan Ficura",
+    "year": 2023,
+    "url": "https://wp.ffu.vse.cz/pdfs/wps/2023/01/03.pdf",
+    "doi": "FFA Working Papers 5:003 (VSE)",
+    "horizon": "недельный",
+    "data": "недельные доходности, большой кросс-секшн криптовалют (2023)",
+    "costs_assumed": "Не указаны в abstract",
+    "key_numbers": "Недельный реверс существует только у мелких и неликвидных монет (t=-7,31); крупные и ликвидные показывают недельный momentum (t=+2,33); долгосрочные эффекты незначимы",
+    "verdict": "Объясняет наш факт: в топ-30, где мы торгуем, реверса нет - есть momentum",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Up or down? Short-term reversal, momentum, and liquidity effects in cryptocurrency markets",
+    "authors": "Adam Zaremba; Mehmet Huseyin Bilgin; Huaigang Long; Aleksander Mercik; Jan J. Szczygielski",
+    "year": 2021,
+    "url": "https://earsiv.medeniyet.edu.tr/bitstreams/3e37aa89-3fde-4d77-9ec8-605e846962e6/download",
+    "doi": "10.1016/j.irfa.2021.101908",
+    "horizon": "дневной (сигнал = доход за t-1)",
+    "data": "3607 монет, 2 700 925 дневных наблюдений, 2015-01-01..2021-03-01; цена volume-weighted по 200+ биржам",
+    "costs_assumed": "Издержки не моделируются",
+    "key_numbers": "|t| > 120 для лага t-1 (и |t| > 3 на всех окнах), против меньших значений на прочих лагах; эффект не перекрывается beta, IVOL, size, среднесрочными/долгосрочными доходами, сезонностью, ликвидностью, оборотом, хвостовыми рисками; крупнейшие и самые торгуемые монеты показывают momentum, а не реверс",
+    "verdict": "Подтверждает направление нашего отрицательного результата по xs-reversal: реверс живёт в неликвидном хвосте",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Cryptocurrency return reversals",
+    "authors": "Steven E. Kozlowski; Michael R. Puleo; Jizhou Zhou",
+    "year": 2021,
+    "url": "https://digitalcommons.fairfield.edu/business-facultypubs/246/",
+    "doi": "10.1080/13504851.2020.1784831",
+    "horizon": "дневной / недельный / месячный ребаланс",
+    "data": "200 криптовалют, 2015-2019",
+    "costs_assumed": "Не указаны",
+    "key_numbers": "Значимый эффект реверса на всех трёх частотах ребаланса (дневной, недельный, месячный); робастен к контролю на размер, оборот и неликвидность; сохраняется в обеих половинах выборки и при высокой и низкой подразумеваемой волатильности; наиболее выражен у монет малой капитализации и низкой ликвидности",
+    "verdict": "Дневной реверс подтверждён в литературе, но у нас отрицательно - расхождение объясняется универсумом (мелкие монеты)",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Time-Series and Cross-Sectional Momentum in the Cryptocurrency Market: A Comprehensive Analysis under Realistic Assumptions",
+    "authors": "Chulwoo Han; Byeongguk Kang; Jehyeon Ryu",
+    "year": 2023,
+    "url": "https://acfr.aut.ac.nz/__data/assets/pdf_file/0009/918729/Time_Series_and_Cross_Sectional_Momentum_in_the_Cryptocurrency_Market_with_IA.pdf",
+    "doi": "",
+    "horizon": "дневной (look-back и holding 1-56 дней)",
+    "data": "только монеты, листингованные на фьючерсах Binance; кап. > $1 млн и оборот > $1 млн/сутки; 2013-12..2023-08",
+    "costs_assumed": "15 б.п. транзакционных издержек; реальные комиссии и тики; слиппедж из реальных данных; ежедневный mark-to-market; режим маржи и ликвидации",
+    "key_numbers": "Time-series momentum силён: 28д/5д даёт Sharpe 1,51 против рынка 0,84. Кросс-секционный momentum слаб: из 21 портфеля 5 ликвидированы, только 6 бьют рынок; лучший 14д/7д - Sharpe 1,28 против рынка 1,01; 10 портфелей с t>2 по средней доходности, но лишь 3 - по средней лог-доходности; 6 портфелей с положительной средней доходностью убыточны/ликвидированы; профит целиком в длинной ноге",
+    "verdict": "Прямо резонирует с нашим 14д/7д (у нас +242 б.п./нед, t=3,66); предупреждение о look-ahead при выборе оптимальной пары LB/HP",
+    "implementable": true
+  },
+  {
+    "title": "Cryptocurrency Momentum and Reversal",
+    "authors": "Victoria Dobrynskaya",
+    "year": 2021,
+    "url": "https://conference.hse.ru/files/download_file_ex?hash=FAE0AB2DC7A67656E89A0B1CB27D8C7D&id=3B5EE9A5-0B18-458A-9458-B4ED0F6C6664",
+    "doi": "SSRN 3913263",
+    "horizon": "1-12 недель (J/K)",
+    "data": "ок. 2000 монет с кап. > $1 млн, 2014-2020, недельная частота (CoinMarketCap); winsorize 0,005%",
+    "costs_assumed": "Издержки не моделируются",
+    "key_numbers": "1-4 недели - momentum (лучшее 2/2 = до 70% годовых), далее знак меняется, >4-6 недель - значимый реверс (до -1200% годовых на 1-2-недельном сорте при 10-12-недельном удержании); 1/1 незначим из-за волатильности; водитель реверса - 'past loser' монеты",
+    "verdict": "Согласуется с нашим дневным/недельным momentum; реверс - на более длинных удержаниях",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "The Cross-Section of Cryptocurrency Returns",
+    "authors": "Nicola Borri; Kirill Shakhnov",
+    "year": 2022,
+    "url": "https://academic.oup.com/raps/article/12/3/667/6543623",
+    "doi": "10.1093/rapstu/raac007",
+    "horizon": "дневной (кросс-секция биржа x валюта для BTC, не монет)",
+    "data": "пары биржа-валюта BTC, 2015-05..2021-05 (плюс расширения); отобраны 'качественные' биржи, капконтроль",
+    "costs_assumed": "Полный учёт: торговые, маржинальные, выводные комиссии; средняя торговая комиссия 15 б.п. за сделку; реальные и модельные спреды",
+    "key_numbers": "Cross-стратегия: 181 б.п./сутки брутто -> ок. 31 б.п./сутки нетто (Sharpe 13% дневной). Within-стратегия: 127 б.п./сутки брутто, после издержек статистически незначима (вычет ок. 90 б.п.). Спреды съедают основную часть; ср. Sharpe BTC 6% и рынка США 4%",
+    "verdict": "83% брутто съедается издержками и переводами; не наш горизонт и не наш капитал ($1000)",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "The reversal in the cryptocurrency market before and during the Covid-19 pandemic: Does investor attention matter?",
+    "authors": "Hang Pham; Toan Nguyen Dang Tran; Nga Nguyen Thi Thanh; Khoa Dang Duong",
+    "year": 2024,
+    "url": "https://journals.plos.org/plosone/article?id=10.1371/journal.pone.0304377",
+    "doi": "10.1371/journal.pone.0304377",
+    "horizon": "дневной",
+    "data": "топ-20 монет, 2016-01-02..2021-04-15, 6606 наблюдений, 2SLS + Google Trends",
+    "costs_assumed": "Издержки не моделируются",
+    "key_numbers": "Реверс (лаг-доход) положительно связан с доходностью до COVID и отрицательно - во время пандемии; внимание инвестора положительно влияет на доходность BTC (сильнее в пандемию); стейблкоины - safe haven",
+    "verdict": "Знак дневного реверса нестабилен по режимам => любое правило на нём надо тестировать по режимам",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Rise of the Machines? Intraday High-Frequency Trading Patterns of Cryptocurrencies",
+    "authors": "Alla A. Petukhina; Raphael C. G. Reule; Wolfgang Karl Haerdle",
+    "year": 2020,
+    "url": "https://arxiv.org/abs/2009.04200",
+    "doi": "arXiv:2009.04200",
+    "horizon": "внутридневной",
+    "data": "высокочастотные данные европейского крипторынка, CRIX и составляющие",
+    "costs_assumed": "Издержки не моделируются",
+    "key_numbers": "Внутридневная периодичность доходности, объёма и волатильности; 'intraday momentum' торговых паттернов как основа предсказуемости",
+    "verdict": "Подтверждает структурную сезонность, торгового эджа не даёт",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Decomposing cryptocurrency high-frequency price dynamics into recurring and noisy components",
+    "authors": "Marcin Watorek; Maria Skupien; Jaroslaw Kwapien; Stanislaw Drozdz",
+    "year": 2023,
+    "url": "https://arxiv.org/abs/2306.17095",
+    "doi": "arXiv:2306.17095",
+    "horizon": "10 секунд / внутридневной",
+    "data": "BTC, ETH, DOGE, WINkLink, 10-секундные данные, 2020-01..2022-12",
+    "costs_assumed": "Издержки не моделируются",
+    "key_numbers": "Три фазы активности (азиатская, европейская, американская сессии); всплески активности с периодом 15 минут, особенно на полных часах => роль алгоритмической торговли",
+    "verdict": "Эмпирическая опора для фильтра оборота по часовым/четверть-часовым окнам",
+    "implementable": true
+  },
+  {
+    "title": "Perpetual Futures Pricing",
+    "authors": "Damien Ackerer; Julien Hugonnier; Urban Jermann",
+    "year": 2024,
+    "url": "https://arxiv.org/abs/2310.11771",
+    "doi": "arXiv:2310.11771",
+    "horizon": "теория (дискретное и непрерывное время)",
+    "data": "теория безарбитражного ценообразования линейных, инверсных и quanto перпетуалов",
+    "costs_assumed": "Теория, включая границы при торговых издержках",
+    "key_numbers": "Безарбитражная цена перпа = риск-нейтральное ожидание спота в случайный момент; указаны спецификации funding'а, при которых базис тождественно равен нулю; показана ошибка в исходной спецификации He et al.",
+    "verdict": "Теоретический фундамент; торгового правила не даёт",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Fundamentals of Perpetual Futures",
+    "authors": "Songrun He; Asaf Manela; Omri Ross; Victor von Wachter",
+    "year": 2024,
+    "url": "https://arxiv.org/abs/2212.06888",
+    "doi": "arXiv:2212.06888",
+    "horizon": "часовой (открытие/закрытие позиции)",
+    "data": "BTC, ETH, BNB, DOGE, ADA; часовые данные перпетуалов и спота, займы Aave",
+    "costs_assumed": "Издержки: 'даже при самых высоких комиссиях на Binance'",
+    "key_numbers": "Среднее абсолютное отклонение перп-спот 60-90% годовых (сильно больше, чем в традиционных валютных рынках); отклонения комоувятся между монетами и сужаются на ~11%/год; random-maturity арбитраж даёт Sharpe 1,8 (высокие ритейл-издержки) и до 3,5 (маркет-мейкеры) для BTC, лучше для ETH",
+    "verdict": "Единственная работа с явно положительной нетто-экономикой на часовом горизонте, но требует займов, маржи и переноса между инструментами; не для $1000",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "The Two-Tiered Structure of Cryptocurrency Funding Rate Markets",
+    "authors": "(авторы не подтверждены) - MDPI Mathematics 14(2) 346",
+    "year": 2026,
+    "url": "https://www.mdpi.com/2227-7390/14/2/346",
+    "doi": "10.3390/math14020346",
+    "horizon": "внутридневной (высокочастотная панель funding'ов)",
+    "data": "высокочастотная панель funding rate по фрагментированным рынкам перпетуалов",
+    "costs_assumed": "Заявлены транзакционные издержки и спред-реверсы",
+    "key_numbers": "НЕ ПРОЧИТАНО: mdpi.com отдаёт Access Denied из нашей сети; web_extract упёрся в лимит кредитов. Из индекса поиска видно только: перпетуалы - ок. 93% объёма криптофьючерсов, строится высокочастотная панель для кросс-секционного анализа фрагментации и временной динамики funding'а",
+    "verdict": "Недоступно => не берём в правила; фиксирую как пробел, а не как 'не подтверждено'",
+    "implementable": false
+  },
+  {
+    "title": "Intraday reversals in cryptocurrencies",
+    "authors": "автор/год по записи не подтверждены (NUS scholarbank)",
+    "year": null,
+    "url": "https://scholarbank.nus.edu.sg/entities/publication/7b89eafc-8618-47c2-b2de-ba8441e2a2fa",
+    "doi": "",
+    "horizon": "заявлен 24-часовой внутридневной горизонт (доходность в фиксированное время суток)",
+    "data": "не установлено (полный текст недоступен: JS-приложение отдаёт 827 байт HTML)",
+    "costs_assumed": "Не раскрыты",
+    "key_numbers": "Из индекса поиска: документируется систематический 24-часовой внутридневной реверс (доходность в фиксированное время суток); реверс более выражен на спот-рынках, чем в перпетуалах",
+    "verdict": "НЕ ПРОЧИТАНО (недоступен полный текст, автор не подтверждён) => только как гипотеза для проверки",
+    "implementable": false
+  }
+]